La Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella presentó
la Encuesta de Expectativas de Inflación (EI) del mes de agosto que
realiza su Centro de Investigación en Finanzas (CIF). Por tercer mes
consecutivo la inflación esperada por la población a nivel nacional pa
ra los próximos doce meses se sostuvo en 25%.
El índice se obtiene de los resultados de una encuesta mensual tele
fónica que cubre alrededor de 1.200 casos en todo el país, realizad
a por Poliarquía.
Este número es consistente con una inflación mensual menor al
1,9%, que es el promedio histórico de inflación de los últimos años;
es decir que el número de los argentinos esperan que en el próximo
año se quiebre en piso de lo que los economistas llaman "inflación
estructural".
De todos modos, este número no es el promedio sino la mediana
de las expectativas de inflación.
La EI pregunta "¿Alrededor de qué porcentaje espera usted que, en
promedio, los precios suban en los próximos doce meses?" y orde
na las respuestas de menor a mayor. Luego separa las respuestas
obtenidas en dos mitades iguales y el porcentaje de inflación espe
rada que esté en el medio de las expectativas, la mediana, es el va
lor que informa la CIF.
El 16% de los encuestados respondió "30% de inflación", el 15,5%
optó por "20% de inflación"; mientras que el 12% respondió "50%
de inflación" y el 7,5% vaticinó "40% de inflación".
Es decir que pese a que la cantidad de personas que cree que la in
flación anual será de menos del 25% y la que cree que será de más
se mantiene, cada vez son más los que, en promedio, creen que la
inflación superará el 30%. El impacto de la suba de la tarifa de gas
a partir de octubre y el traslado a precios de la suba de la energía
para la industria están entre las justificaciones para la suba de la in
flación esperada.
"De acuerdo al promedio, las expectativas de inflación a nivel nacio
nal subieron este mes 1,1 puntos porcentuales respecto a julio, si
tuándose en 30,9%, agregó el informe de la CIF". El mes pasado las
expectativas de inflación habían decrecido 3,1 puntos porcentuales
respecto de la medición de junio y se habían ubicado en 29,8%.
Pese a que la canti
dad de personas que
cree que la inflación
anual será de menos
del 25% y la que
cree que será de más
se mantiene, cada
vez son más los que
creen que la inflación
superará el 30%.
Esta diferencia se debe a que hay menos consenso sobre las expectativas de inflación y la respuestas de los encuestados mostraron mayores diferencias respecto del promedio. Según destaca en informe "El desvío estándar sube 0,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, situándose en 22,1%."
Juan José Cruces, Director del Centro de Investigación en Finanzas de la UTDT, sostuvo que "de acuerdo tanto a la mediana como al promedio, las expectativas de inflación suben en las tres regiones" en las que la EI clasifica las respuestas: Capital Federal, Gran Buenos Aires e Interior del país. Donde más repuntó fue el en Gran Buenos Aires.
"La inflación esperada, de acuerdo a la mediana y a la media, sube
tanto para los sectores de ingresos bajos y altos", añadió Cruces.
Considerando el promedio, las expectativas suben, respecto del mes
anterior, 1,3 puntos porcentuales para los sectores de menores ingre
sos, marcando 31,3% en el mes de agosto. Para los sectores de ma
yores ingresos también suben, pero solo 0,3 puntos porcentuales,
marcando 28,5% en el mismo período.
Según el economista de la consultora F&E Consult, Hernán Hirsch,
esta estabilidad de la inflación tiene explicación tanto en la política
monetaria contractiva como en un dólar relativamente estable. Por
eso, "entendemos que las presiones inflacionarias continuarán dis
minuyendo en el corto plazo", dijo el consultor.
Además, para el economista consultado, el Banco Central sigue hoy
martes con margen para seguir bajando la tasa de interés de las Le
bacs en otros 25 puntos básicos conservando una tasa de interés
real implícita superior al 4% precisamente porque se sigue esperan
do una inflación mensual menor a la actual.
"Teniendo en cuenta, a su vez, que esta reducción de la tasa de infla
ción estará siendo acompañada de incrementos salariales inerciales
, el no pago de las tarifas de gas (que podría extenderse a otros ser
vicios públicos) y una política de gasto público creciendo al 30%
“plus”, es probable que veamos pronto algún piso en materia de
gasto doméstico y de actividad económica", estimó Hirsch en un in
forme.
Sin embargo, la leve recuperación económica esperada a raíz del al
to gasto público y la baja de la tasa de interés, sumada al impacto
de las paritarias parecen ser un veranito de corta duración.
"Este piso y esta posible recuperación económica será cíclica y poco
duradera en el tiempo debido a que: 1. Será una recuperación basada
en consumo (por salarios) y amarreta en inversión y exportaciones.
Con lo cual también terminará generando: (i) presiones inflacionarias
adicionales y (ii) atraso cambiario dada la política monetaria (y cam
biaria) vigente", concluyó el economista.
