El Gobierno emitirá otros $15.000 millones de pesos de deuda

LPOPara financiar los gastos del Tesoro, Prat Gay colocará esta semana Letras en dólares y un nuevo bono en pesos a 2021.

Télam

El Ministerio de Hacienda y Finanzas, a cargo de Alfonso Prat Gay, volverá este miércoles y jueves a financiarse tomando deuda en el mercado local. Esta vez, a las tradicionales Letras del Tesoro (Letes) en dólares, que vie
ne emitiendo cada dos semanas, se suma una nueva especie, un bono en
 pesos que ajusta por inflación mediante el Coeficiente de Estabilización 
de Referencia (CER).

Tras haber tomado del Banco Central prácticamente la mitad de los
 $160.000 millones que se comprometió a pedir en calidad de adelantos
 transitorios por todo 2016, el Tesoro nacional apunta al mercado inter
no para cubrir el déficit de caja. El segmento más conservador aprecia
 la oferta de nuevos instrumentos de corto plazo, bajo riesgo y rendi
mientos que superan a los de una plazo fijo.

Así, en lo que respecta a las Letes se trata de un instrumento en dóla
res que se licitará a dos plazos: uno a tres meses (94 días), al 3,5% 
anual; y otro a siete meses (213 días), al 3,66%. Mientras que el bono
 atado al CER pagará además de este coeficiente un 2,5% anual adicio
nal. Mediante estos bonos el gobierno apunta a hacerse de cerca de
 $15.000 millones "en uno o varios tramos", según especificó la Secre
taría de Finanzas Públicas.

Según detallaron desde Finanzas, el nuevo Bono del Tesoro a cinco
 años denominado en Pesos con ajuste por CER se denominará "BON
CER 2021" y  su "capital amortizará íntegramente el 22 de julio de 2021
 y con un cupón semestral de 2,5% nominal anual".

Los títulos que formarán parte de esta licitación incluirán las LETRAS 
DEL TESORO EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES a 94 días de plazo 
con vencimiento el 24 de octubre de 2016 y a 213 días con vencimien
to el 20 de febrero de 2017, respectivamente. Asimismo, se licitará un 
nuevo Bono del Tesoro (BONCER 2021) denominado en Pesos, cuyo
 capital ajustará por el Coeficiente de Estabilización de Referencia
 (CER), con un plazo de 5 años, cuyo capital amortizará íntegramente
 el 22 de julio de 2021 y con un cupón semestral de 2,5% NA (nominal
 anual). El nuevo Bono del Tesoro (BONCER 2021) será emitido por 
un monto de VN $ 15.000 millones y podrá ser colocado en uno o va
rios tramos.

El atractivo de las letras en dólares radica en que la tasa nominal que 
ofrecen supera a los plazos fijos en dólares, pero por sobre todas las
 cosas en el hecho de que pueden suscribirse en pesos al tipo de
 cambio mayorista del día. Al ahorrarse ese spread bancario y al no 
pagarse comisiones sobre la operación, para el ahorrista se genera 
un rendimiento adicional cercano al 1% anual. 

También puede suscribirse en dólares. En cualquier caso "la licita
ción se realizará por adhesión, es decir que a los fines de participar, 
deberán indicarse únicamente las cantidades que se desean suscri
bir expresadas en valor nominal" al precio de USD 991,06 por cada 
1000 de valor nominal de la Lete a 94 días o al precio de USD 979,09
 por cada 1000 de valor nominal, para la de 213 días.

Hasta el mes pasado, las Letes no se mostraban competitivas frente
 a bonos como el Bonar X (AA17), pero el aumento de su cotización 
hasta bajar la tasa interna de retorno al 3,07% las hace también atrac
tivas para inversores no tan conservadores.

De todos modos, la suba del dólar del 2,4% en las últimas jornadas
 no hace conveniente pasarse a activos en divisas para los que es
peran que la divisa vuelva a bajar.

Por su parte, el rendimiento del Boncer 2021 atado a la inflación se 
aproximará a los del Discount en pesos o el PR13, títulos a mayor 
plazo. Su suscripción solo puede hacerse en pesos y habrá tramos
 competitivos y no competitivos para hacerse de este papel.

Así, se espera que el nuevo bono sea adquirido mayoritariamente 
por fondos de inversión como instrumentos para la diversificación
 de la cartera, más que por su rendimiento en sí, concluyó un ana
lista bursátil en diálogo con LPO.