domingo, 2 de octubre de 2016

Macri ata su suerte a los mercados pero el mundo se vuelve más hostil

El financiamiento internacional es la clave del Gobierno para soste
ner el gasto electoral. Advierten por el impacto de la suba de tasas 
de la Fed. Temores por el futuro del Deutsche.
Desde Córdoba
Crédito externo e inversión extranjera son las dos claves del gobier

no de Mauricio Macri para impulsar el crecimiento económico en 
2017, pero el mundo puede no ser un ambiente tan amigable en el 
resto del mandato, según alertan especialistas. 

La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED), liderada por Janet 

Yellen, elevará la tasa de referencia antes de fin de año según las ex
pectativas de todos los analistas internacionales, desde niveles ultra
bajos de entre 0,25 y 0,50%. Con ese cambio hay varios interrogan
tes: ¿se apreciará el dólar? ¿Lo sufrirán las materias primas? ¿Qué 
pasará con los mercados de acciones que muchos consideran hipe
rinflados? Todo en contexto enrarecido en la última semana por los
 temblores en torno al Deutsche Bank en Europa. ¿Hay de qué preo
cuparse?

“El mundo se ha vuelto más hostil, y eso es importante para países 

con planes de reinserción como hoy la Argentina”, dijo en la Confe
rencia Anual de FIEL esta semana José Juan Ruiz, economista del 
Banco Interamericano de Desarrollo (BID). 

Alejandro Schiaffino, managing director de Magnus, dijo a PERFIL

 que “la suba de la tasa de la FED va a impactar en el inicio a los bo
nos soberanos argentinos y el grado dependerá del incremento de 
la tasa. Seguramente va a ser de 0,25%, con lo cual esperamos que
 a partir de ahí podría incrementar en 0,50% el rendimiento de los
 bonos locales”.

Un eventual aumento de las tasas en la principal economía del mun

do se sentirá también en los rendimientos de las economías emer
gentes, que hasta el momento fueron las principales beneficiarias 
de la baja histórica de tasas que tuvo como resultado la reacción 
ante la crisis financiera de 2008 con la caída de Lehman Brothers. 

El Gobierno planea el año que viene tener un déficit fiscal del orden 

del 5% del PBI, y según ha dicho el ministro de Hacienda, Alfonso 
Prat-Gay, aspiran a colocar unos US$ 15 mil millones en deuda, ade
más de lo que busquen las provincias. Así, las condiciones externas
 se vuelven cruciales. Desde la agencia de riesgo Moody’s tranquili
zan: “Por más que puedan subir las tasas de interés, seguirá la era 
de tasas bajas”, aseguraGabriel Torres, analista de deuda.

El fuerte ruido que causó la crisis de Deutsche Bank en Europa por 

el pago de una multa millonaria y la posibilidad de una nueva caída 
de un gigante también sumó precaución a los movimientos que se 
planean en el mercado. 

Desde un banco internacional de inversión aseguraron: “Vemos que

 las penalidades deben existir cuando no se respetan las reglas, pe
ro también se tienen que evaluar los efectos nocivos de las sancio
nes que generan una ola expansiva de temor en el mercado, creemos
 que lo de Deusche Bank se va a ir normalizando; tenemos que 
aprender de los errores que se cometieron hace apenas ocho años”. 

La sombra de Lehman sigue latente. De hecho, en los informes que

 circulan entre brokers en Estados Unidos se señalan peligros que 
anotan en Cambiemos: “Los inversores ante un mundo donde las ta
sas son negativas piden colocar en cualquier cosa que les dé un 3%
 en activos investment grade”. Lo relata un estratega que maneja ca
pitales de clientes en mercados emergentes. “Los precios de los acti
vos financieros están sobreincentivados porque la plata no encuen
tra rendimientos”, asegura, sin drama, pero alerta sobre qué pasará
 en el mundo si se pincha otra burbuja.

Vuelven créditos desde Alemania

Después de la confirmación del regreso del financiamiento a través 

del Exim Bank de los Estados Unidos, también Alemania volverá a o
frecer sus líneas de crédito tanto público como para el sector priva
do, lo que permitiría financiar el desembarco de inversiones.

La negociación terminó de avanzar durante la visita del vicecanciller 

de Alemania, Gabriel Sigmar, quien participó del Foro de Inversiones
 de mediados de septiembre junto con el director general de Siemens
Joe Kaeser, y el embajador argentino en Berlín, Luis María Kreckler.
 El anuncio de inversión de Siemens por U$S 5 mil millones fue el 
que terminó de destrabar la negociación, junto con la negociación 
por los casos pendientes en el Centro de Solución de Controversias
 (Ciadi). Ya en ese momento, el titular de Producción,Francisco Cabre
ra, había anticipado la posibilidad de contar con fondeo “del gobierno
 alemán”. Uno de los que destacó el acuerdo fue el ex secretario de Fi
nanzas, Guillermo Nielsen, que festejó “la vuelta del crédito oficial” 
con las garantías que estaban suspendidas desde 2002. 

En ese marco, en el Gobierno sostienen que de la mano de estas

 líneas de crédito las inversiones empezarán a materializarse, esta
 vez sí, el año próximo. 

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