Sturzengger ratificó la meta de inflación del 12 al 17 por ciento anual

LPO"Cambiar una meta es no tener meta", aseguró el presidente del 
Banco Central frente a las dudas de analistas.
Banco Central

El presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, presentó el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) correspondiente a la evolu
ción del sector financiero de los últimos seis meses. Tras describir
 un sistema sólido con desafíos crecientes de rentabilidad y 
profundidad, ratificó la meta de inflación anual del 12% al 17% 
anual y negó que haya bicicleta financiera.

"Cambiar una meta es no tener meta", sintentizó Sturzenegger tras
 una explicación de la cronología de la adopción del régimen de de
sinflación elegido por el Gobierno.

"El Banco Central en marzo de 2016 decidió ir a un régimen de metas
 de inflación", comenzó su respuesta a la prensa, y recordó que en 
aquel entonces no dio precisiones de metas porque no había datos
 oficiales de inflación. Durante varios meses se centró en la realiza
ción de una política de agregados monetarios que contrajo fuerte
mente la tasa de inflación en el segundo semestre. Con esta política,
 se esperaba que a fin de año la inflación rondara el 25% interanual. 

"Estamos llegando unos meses más tarde", consideró la autoridad
 monetaria y resaltó que en abril la inflación acumulado 27,5% y que
 en mayo va a quedar debajo del 25%.

Para agosto vamos a tener la tasa de inflación (interanual) más baja
 de los últimos diez años salvo por el año de (la caída del) Lehman" ,
 adelantó el presidente del Banco Central.

De todos modos, reiteró la autocrítica ya realizada en la presentación 
del Informe de Política Monetaria (IPoM) de haber pecado de entu
siasmo a raíz de la reducción de la inflación en el segundo semestre
 de 2016. Y reconoció que, pese a que el Poder Ejecutivo resolvió 
hacer menos correcciones de los precios regulados, la inflación
 núcleo no viene evolucionando dentro de una trayectoria compa
tible con la meta anunciada a principio de año.

Ante la insistencia de la audiencia, fue Damien Reidel, uno de
 los directores que acompañó al presidente del Banco Central
 en la presentación del IEF, el que salió a respaldarlo: "No va
mos a cambiar la meta. Punto", sentenció. 

También fue él quien se encargó de negar que haya actualmente
 una bicicleta financiera. Según definió Reidel, una "bicicleta se
 define como una ganancia elevada en dólares sin exposición al 
riesgo de tipo de cambio" y aseguró que eso no solo no está su
cediendo. "Ha sucedido, pero ahora no", dijo y ejemplificó que,
 gracias a la suba del dólar del último mes, el que compró Lebacs 
un mes atrás, salió perdiendo.

Además, pidió no perder de vista en el análisis los costos de
 transacción, que generan una notoria reducción entre la tasa
 de interés y la tasa de retorno. Y remarcó que los datos de alta
 frecuencia que manejan muestran que cada vez son más tam
bién los que retiran sus dólares del país.

Asimismo, el director remarcó que es un error pensar que el Ban
co Central fija la tasa de Lebacs en función de la cantidad de
 dinero que quiera retirar del mercado, sino en función de la señal 
que considere necesaria para que la inflación quede dentro de la
 banda de la meta de inflación.

Y "Estamos trabajando para cumplirla", culminó a su turno Stur
zenegger.

Un sistema financiero solvente con demasiada liquidez

El Informe de Estabilidad Financiera (IEF) que presentó Sturzene
gger se centró en destacar que el sistema bancario continúa sin 
grandes cambios en su situación de solvencia y liquidez. Se en
cuentran bien capitalizados y con buena calidad de activos, ya 
que en todos los segmentos el  nivel de morosidad es muy bajo.

Respecto de la liquidez del sistema, el presidente de la institución 
aseguró que sea "Quizás demasiado elevada", ya que le gustaría
 que los bancos sean más proactivos y otorguen más créditos. De 
hecho, en el segmento dólares -por el crecimiento de los présta
mos de los 2.500 millones a los 11.000 millones de dólares- cayó 
en los últimos meses la liquidez, pero aun así está sensiblemente 
por encima del promedio de la región.

De acuerdo a lo que exige la normativa, "Sigue muy bajo el descalce
 de moneda", aseguró el presidente del Banco Central. Y, a la vez,
 reflexionó que el régimen de tipo de cambio flotante también alien
ta a no descalzarse.

Por otra parte, Sturzenegger comentó que la principal preocupación
 de los bancos tiene que ver con la tendencia decreciente de la tasa
 Badlar y la pérdida de rentabilidad de los bancos que se nutrieron
 del cepo que obligaba a los depositantes a ser cautivos de los ban
cos sin recibir una remuneración a cambio. Y señaló que desde que
 él desreguló  las comisiones y Macri levantó el cepo, la rentabilidad
 de los bancos pasó de evolucionar por encima de la inflación a mo
verse por debajo.

Al respecto, el banquero central precisó que el ratio de los resultados
 de los bancos sobre sus patrimonios rondó el 25% y "crece significa
tivamente menos que la tasa de inflación". Conforme siga bajando la 
inflación, menor va a ser la rentabilidad del sector, por eso Sturzene
gger los instó a compensar la caída con crecimiento del sector. "Ya 
no la tienen tan fácil", aseguró.