La caída en la encuestas golpea a Cambiemos

Por Guillermo Laborda Inflación y tarifazo explican el deterioro que  es significativo y afecta hasta a María  Eugenia Vidal.

El gobierno se encuentra nuevamente en una situación similar a la 
del 2016, cuando las encuestas reflejaban una caída en la imagen po
sitiva tras la devaluación y la suba de tarifas de ese año. En esta oca
sión los motivos son parecidos y la caída que reflejan los relevamien
tos sobre la opinión pública que efectúa la Jefatura de Gabinete es
 significativa. Hasta María Eugenia Vidal sufre una merma en su ima
gen. Sorprendente. Y no es menor, dado que son 15 puntos. La ima
gen positiva y la negativa de la gobernadora se acercaron en la medi
ción diaria oficial.

Lo único positivo para el gobierno es que nadie de la oposición capita
liza esta situación. Las tarifas y la inseguridad hicieron lo suyo en la 
opinión pública. Esto pudo observarse en el último timbreo de funcio
narios del fin de semana; hacer ese contacto fue una decisión audaz 
tras las jornadas vividas con el tema tarifas. Los cuestionamientos de
 la gente en las calles fueron los esperados. Un elemento a considerar: 
los reclamos versan sobre la suba de impuestos en general, tarifas in
cluidas. Los timbreados incluyeron en sus cuitas a subas en el ABL, 
Arba, patentes. Es decir, los impuestos municipales y provinciales tam
bién. Y es la realidad: las tarifas subieron pero el resto no se quedó
 atrás. Es el efecto de incluir todas las malas noticias en el primer cua
trimestre. Antes del Mundial.

¿Podrá el gobierno revertir esta tendencia en las encuestas? Apues
tan a que sea, como se denomina en Casa de Gobierno, un "pozo de
 aire". Como los aviones, cuando superan esa turbulencia rápidamen
te. Dependerá de si se cumple el juramento del ministro Nicolás Dujov
ne de que la inflación de abril será la última por arriba del 2%. Mauricio 
Macri tiene al tema como eje central. Los precalentamientos para el 
2019 ya están lanzados. La Matanza será la madre de las batallas. Así
 como en 2017 la madre fue la Provincia de Buenos Aires, ahora lo es
 ese partido del conurbano. Verónica Magario será seguramente la car
ta del PJ para PBA. Las dos damas se enfrentarían así el año próximo. 
Fernando Espinosa, más allá de las variadas dificultades que enfrenta,
 será la carta justicialista de La Matanza. En Cambiemos ya no seduce 
enviar allí al ministro Alejandro Finocchiaro y evalúan poner un candi
dato más "Matanza friendly".

Lo financiero refleja lo que la economía y la política muestran. Las ac
ciones argentinas vienen sufriendo desde hace dos meses. La esperan
za para las acciones viene de la mano de la recalificación como emer
gente para la Argentina en junio por parte del MSCI. Pero una cuestión
 clave en ese sentido era la aprobación en Diputados de la ley de Refor
ma al Mercado de Capitales, o ley de Financiamiento Productivo, la eti
queta más marketinera que le adjudicó el gobierno. Tras el enfrentamien
to en Diputados por las tarifas y el quórum, esa ley quedó archivada
 por la oposición. Habrá que ver esta semana. Son los efectos colatera
les en la Bolsa que dejó la batalla por tarifas en el Congreso. Pero una 
novedad relevante será la venta del 5% en acciones que el FGS de la 
ANSES posee en cartera. Esa decisión está tomada ya y se ejecutará 
de manera gradual lógicamente en las próximas semanas. Recuérdese
 que esas acciones, las heredó el FGS del barrimiento que hiciera el 
kirchnerismo de las AFJP, una idea original de Amado Boudou.

El caso Oil Combustibles entra en su recta final. Hay tiempo hasta este 
jueves a las 9.30 horas para que haya interesados en el cram down o 
proceso de salvataje. No los habrá. El juez Cosentino seguramente de
cretará la quiebra del emprendimiento de Cristobal López y Fabián De 
Souza el miércoles 2 de Mayo a más tardar. La creación de una coopera
tiva de empleados es difícil. En el remate de activos, pueden aparecer 
Lukoil, Trafigura con la marca Puma por algunas estaciones de servicio
 y YPF. Lo único atractivo es el puerto de San Lorenzo, el tancaje y esas 
estaciones. La refinería es de hace 80 años. La AFIP cobrará poco de 
su acreencia, cercana a los 17.000 millones de pesos. El clan López-De 
Souza lo hicieron. Una reedición de este siglo de Nicola Sacco y Bartolo
meo Vanzetti.

Netflix es la nueva estrella

Un extenso informe sobre cuanto sucede en los mercados elaboró el 
ejecutivo de banca privada que se escuda detrás del seudónimo del 
"oso". Hasta de las tarifas se ocupa. A continuación, los puntos salien
tes de su tradicional envio semanal:

1) Parece que la semana pasada se activó nuevamente el ascenso de 
tasas en EE.UU. y el diferencial entre la tasa de 2 y la de 10 años ya 
está en 50 puntos básicos mientras que la de 10 vs. la de 30 años es 
de 18 puntos básicos; nos estaría anticipando una inversión de la cur
va en los próximos 6 meses lo que se da generalmente con una eco
nomía en recesión; es algo que no vemos desde el 2007.

2) Resulta llamativo que con el nivel de las tasas de corto plazo el 
dólar siga bajando contra sus pares (euro y yen); evidentemente el
 mercado está más preocupado por la cantidad de deuda que Trump
 deberá emitir en los próximos cinco años gracias a la reforma impo
sitiva; para el FMI, el ratio de deuda sobre PBI para el 2023 será del 
117% igualando al de Italia pero estará por encima de Mozambique y 
Burundi; si Argentina sigue a este ritmo seguramente estará en el 
podio nuevamente.

3) Comenzó la temporada de balances y por ahora lo más destacado 
ha sido Netflix que tocó 339 dólares alcanzando un valor de mercado
 de 146 mil millones, un valor cercano al de Disney de 153 mil millones;
 Netflix factura 11.700 millones vs. 55.700 millones de Disney pero el 
P/E o price earnings estimado para el próximo año proyectando que 
su crecimiento siga a este ritmo es de 78 años; el de Disney de 14...co
sas de estos mercados.

4) Los bonos soberanos de Ecuador bajaron en promedio 8% y rinden
 cerca de 9% dependiendo su vencimiento; todo esto a pesar de que 
el petróleo que es su principal fuente de ingreso está cerca de los 70 
dólares por barril; pensar que en enero emitieron un bono a 10 años 
con tasa de 7.875% por un total de u$s 3000 millones...

5) En Brasil al cierre del mercado, las acciones de Gol Líneas aéreas 
bajaron casi 10% luego de anunciar que estaba cooperando con la 
SEC en una investigación; veremos de que se trata en las próximas 
horas.

6) En Argentina parece que las elecciones fueran este año y no en el 
2019; en lugar de avanzar, retrocedemos y es comprensible; las accio
nes han perdido su esplendor; muchos mantienen la esperanza de 
que esto se revierta cuando seamos parte del índice de mercados emer
gentes; si eso sucede, quizás sea buen momento de compra para lue
go vender con el anuncio; según datos oficiales, en el 2017 la cuenta 
de energia fue de 80 mil millones de pesos menos que la del 2016; no 
es sólo el aumento de las tarifas lo que no permite que este país no se 
normalice; sin duda el gradualismo por ahora no ha provocado el cam
bio estructural para dejar de ser un país populista y transformarnos en
 un país normal.