Por Carlos Lamiral
NA/ArchivoLas tasas de interés implícitas en el Rofex y el MAE cayeron mas de
3.000 puntos básicos entre octubre y diciembre
Las expectativas de una devaluación, implícitas en los contratos de
dólar futuro, cayeron 3.380 puntos básicos entre el 27 de octubre y
el 21 de diciembre pasado, según revela un informe de la consultora
financiera Quantum, que dirige el economista Daniel Marx.
“Durante las últimas semanas se viene observando una importante re
ducción de la tasa de devaluación del tipo de cambio oficial implícita
en los contratos de futuro”, señala la consultora en su último reporte.
Al referirse a las tasas de interés implícitas en los contratos de futuros,
que se negocian en el Rofex y en el Mercado Abierto Electrónico (MAE),
Quantum plantea que “entre el 27 de octubre y el 21 de diciembre la
tasa nominal anual (TNA) promedio pasó de 117% a 83%, una baja de
3.380 puntos básicos, que fue acompañada por un aplanamiento de la
curva, con muy poca pendiente”.
El trabajo indica que “el menor aumento del dólar futuro se dio en el
contexto de etapas escalonadas de acumulación de reservas interna
cionales durante el segundo semestre del año –primero impulsado por
el dólar soja 1 y ahora por el dólar soja 2- que redujo lasexpectativas
de la inevitabilidad de un salto discreto del tipo de cambio en el corto
plazo”.
El reporte agrega que “la baja de la tasa de inflación de noviembre pa
sado ubicó la tasa de interés real de política en terreno positivo en el
periodo” y además de ello “también se observa una política fiscal que
reduce el gasto primario en términos reales y genera determinados in
gresos extraordinarios”.
Al respecto, Quantum advierte: “que se sostenga este sendero de ajuste
monetario y fiscal en un año electoral, que se logre bajar la tasa de infla
ción y que se puedan acumular reservas para cumplir con lo acordado
con el FMI, son algunos de los elementos que quedan por verificarse en
2023 y que podrían alterar el reciente sendero observado de reducción
de la expectativa de devaluación”.
Escrito por Carlos Lamiral
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