Bein y Broda advirtieron por la insosteniblidad de la macroeconomía de Macri

LPOPese al optimismo de Dujovne sobre la economía, los consul
tores pronosticaron menor crecimiento para 2018.
LPOMarcelo Arias

El ministro de Hacienda Nicolás Dujovne fue el primer orador en el quinto Latam Economic Forum, un evento a beneficio con las disertaciones de grandes economistas como Miguel Bein y Miguel 
Ángel Broda.

En su apertura en el Hotel Alvear, el ministro aseguró que "Vemos
 el futuro con optimismo, un optimismo racional, no ingenuo", que 
lo fundamentó en el ritmo de crecimiento de la economía y en el 
hecho de que por ser minoría en el Congreso, cada reforma que
 logran se hace sobre la base del consenso. Por eso consideró que
 están "construyendo una casa sobre bases muy sólidas".

Menos optimistas se mostraron Bein y Broda quienes coincidieron en 
que difícilmente este año el crecimiento llegue al 3% anual e incluso 
menos el año próximo. Para 2018, Bein cree que la actividad crecerá al 
1,5%-2% anual, notoriamente por debajo al 2,8% que pronostican 
ambos para 2017. "Se están sentando las bases de una economía más
 sana pero sobre un terreno pantanoso", resumió Bein.

Las razones que ambos esgrimieron tienen que ver con el "extraordina
rio de crecimiento de los déficits gemelos" cuya "causal exclusive es 
déficit fiscal creciente", aseguró Broda. Este gran déficit fiscal se com
pone del resultado primario y de los intereses de la deuda, que ya 
asciende al 2,3% del PBI. Como el Gobierno promete reducir al 3,2%
 del PBI el resultado primario para 2018, habrá que hacer una fuerte
 reducción del gasto público, lo que va a traducirse en un menor dina
mismo del consumo, explicó Bein.

Y también tienen que ver con el escaso nivel de inversión de la economía 
que no llega al 16% del PBI cuando debería ser de al menos 24% en 
precios corrientes para poder garantizar un 4% de crecimiento, explicaron.

"La inversión hoy está en el orden de 16 puntos del producto. Con ese 
nivel de inversión un país no puede crecer al 3% anual, se necesitan 24 
puntos del producto para crecer un 4% anual pero como la población 
crece al 1% para duplicar el PBI per cápita a este ritmo se necesitan 35 
años", se lamentó Bein.

Con un poco más de optimismo, Miguel Ángel Broda destacó que la 
buena noticia es que "Se rompió la maldición de los dos años" en 
referencia a que el año próximo será el primer año par -no electoral- 
sin caída del nivel de actividad, aunque esta solo sea muy modesta.

"Es un modelo mucho mejor que el populista, pero con algunos pro
blemas graves", resumió Broda. Al modelo de Cambiemos lo definió 
como DEF: Desinflación (con tasa de interés a discreción del Banco 
Central), de Endeudamiento (para financiar el gradualismo fiscal) y de 
Flotación cambiaria. Lo que genera además de déficit fiscal, déficit 
comercial

Respecto de la D de desinflación, Broda advirtió que la política del
 Banco Central de lucha antiinflacionaria mediante la tasa de interés 
no está dando resultados. Respecto de esta política "sui generis" 
aseguró que "O hay problemas de implementación o hay problema 
de modelo" Y sugiriendo que el problema es diagnóstico, concluyó 
"Este aire acondicionado (para enfriar los precios) no funciona".

Así, para Bein, aunque el crecimiento de corto plazo de la economía 
esté superando expectativas y tenga a 14 de 15 sectores del Estimador
 Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Indec en terreno positivo, 
"La estabilidad macro no se puede dar por descontada".

Ambos coincidieron que de cara a futuro, el triunfo de Cambiemos en diez provincias le da al Gobierno, además de más bancas, mayor capacidad de negociación para avanzar en tres reformas urgentes para poder recuperar la inversión: la fiscal, la laboral y la ley de responsabilidad fiscal.

Broda particularmente se detuvo en este punto y recordó que para que Alemania pasara de ser una economía retardataria a la más estable de Europa, el ex canciller Schröder tuvo que implementar en los años 90 una reforma estructural del Estado y del mercado laboral. "El partido de Schröder nunca más ganó una elección", advirtió respecto del costo político de hacer reformas de fondo.

Para el éxito de una cirugía mayor del gasto público, Broda agregó que es fundamental explicar los beneficios futuros y sostenibles de la reforma. "El predominio de Durán Barba -lo digo con todo respeto- es terrible. No se puede dar una mala noticia porque se pierde un voto. Por eso hay una tarea didáctica que este Gobierno no hace", se lamentó.