ción, por lo que se estima un impacto en las tasas.
El delicado equilibrio entre dólar y tasa de interés está poniendo en
aprietos al Banco Central, que por primera vez en la gestión Sandleris,
tiene un duro escenario para cumplir con la meta mensual de base
monetaria.
En los siete meses anteriores, la máxima autoridad monetaria no tuvo
ningún inconveniente en sobrecumplir los objetivos pautados al colo
car la tasa en el nivel necesario para absorber todos los pesos que
requería.
Pero luego del salto del dólar de abril, se vio forzado a ubicar la tasa
por encima del 70%, nivel del cual no pudo bajar en todo mayo para no
tener sobresaltos cambiarios y aun así no resulta suficiente incentivo
para renovar los vencimientos diarios de las Letras de Liquidez (Leliq)
a siete días.
En los últimos dos días, por ejemplo, generó un efecto expansivo de
$32.400 millones que se elevan a $62.500 al considerar toda la semana.
Así, en lo que va de mayo el promedio acumulado alcanza los
$1.347.000 millones contra una meta de $1.343.000 y una punta de
$1.376.000 millones.
Si bien todavía no están los resultados definitivos porque falta contem
plar los pases de los últimos días, se calcula que para cumplir con la
meta de mayo Sandleris deberá absorber unos $35.000 millones en
sólo tres días hábiles, generando una fuerte presión sobre la tasa de
interés.
"El aumento en la demanda nominal transaccional de dinero frente a
una inflación que viene arriba del 3% mensual complica el programa
monetario. El Banco Central tiene que contraer millones de pesos en
los tres días hábiles que quedan de mayo y eso le puede meter
presión alcista a la tasa Leliq, aunque no tengamos presión en el tipo
de cambio", explicó a LPO Federico Furiase, de la consultora Eco Go.
El problema es que una nueva suba de tasa podría complicar todavía
más a una economía que va para el quinto trimestre de recesión con
secutiva y que el Gobierno deberá reactivar si pretende conservar su
competitividad electoral.
Por lo pronto, esta tasa -junto a las ventas diarias de 60 millones de
dólares y la posibilidad de libre intervención- permite un dólar
planchado que este martes volvió a cotizar estable para cerrar a
$44,69 en el segmento mayorista y $45,88 en el promedio minorista,
unos 21 centavos por debajo del lunes.
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