el fin de las metas de inflación y las PASO.
La promesa de Macri como un giro promercado tuvo un resultado adver
so. Pasaron cosas desde la euforia de 2015 -cuando en las PASO mostró
que tenía posibilidades de llegar al ballotage y que elevó el índice Mer
val un 30%- al derrumbe de casi el 44% desde que en las PASO de 2019
evidenció que estaba lejos de repetir la hazaña.
Lo primero que sucedió fue un período de fuerte expectativa que se
tradujo en precios cada vez más altos de las acciones entre la asun
ción y el 26 de enero de 2018, el día en el que el Merval llegó a los
35.334 puntos básicos y se pinchó hasta el día de hoy. Dos eventos
fueron claves en que ese enero encontrara un punto de inflexión.
El primero fue uno interno: el 28 de diciembre previo el Gobierno hizo
público que no iba a hacer el ajuste fiscal que había prometido a los
mercados cuando asumió. En cambio iba a relajar las metas de infla
ción y seguir por el camino del endeudamiento externo. Para los des
memoriados ese enero Luis Caputo se apresuró a colocar 9.000 millo
nes de dólares de deuda externa, en ese momento se vio la primera
aceleración del riesgo país desde su valor mínimo de la era Macri (346
puntos básicos el 20 de diciembre de 2017 a los 426 el 9 de febrero
siguiente).
El segundo punto, vino por el frente externo: la Reserva Federal de
los Estados Unidos subió la tasa de interés en diciembre de 2017 y
adelantó que la volvería a subir, no lo hizo en febrero sino en abril,
pero su anticipación retiró liquidez de los mercados emergentes y
dejó en la cuerda floja a los países más endeudados en moneda fuer
te y con mayores necesidades de financiamiento: Argentina y Tur
quía.
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