El titular del Central quería que flote hasta 16 pesos y Hacienda se niega.
Ayer perdió 120 millones de reservas.
Ayer perdió 120 millones de reservas.
La disparada del dólar de 32 centavos en solo dos jornadas encendió las alarmas en la Casa Rosada, aunque el relato oficial sea afirmar -como también decía el ex ministro Axel Kicillof- que se trata de un tema que los
tiene sin cuidado.
tiene sin cuidado.
Las bandas de flotación nunca fueron anunciadas y parece ser que ahora
hay reticencias tanto para salir a frenar la suba con las reservas del Cen
tral, como para comprometerse con un techo a la suba del dólar. Por otro
lado, con la escalada de las última semanas de la divisa: ¿Cuál es la estra
tegia de Federico Sturzenegger para tentar a los exportadores a liquidar,
si simplemente aguantando la soja unas semanas hacen grandes diferen
cias?Especialistas consultados por LPO advirtieron que el programa del
Gobierno en materia del dólar, por lo menos, no es claro. El macrismo ha
bla de flotación administrada pero en el mercado sostienen que la adminis
tración se ve poco y lo que se ve es desprolijo.
hay reticencias tanto para salir a frenar la suba con las reservas del Cen
tral, como para comprometerse con un techo a la suba del dólar. Por otro
lado, con la escalada de las última semanas de la divisa: ¿Cuál es la estra
tegia de Federico Sturzenegger para tentar a los exportadores a liquidar,
si simplemente aguantando la soja unas semanas hacen grandes diferen
cias?Especialistas consultados por LPO advirtieron que el programa del
Gobierno en materia del dólar, por lo menos, no es claro. El macrismo ha
bla de flotación administrada pero en el mercado sostienen que la adminis
tración se ve poco y lo que se ve es desprolijo.
La salida del cepo cambiario fue calma. El Banco Central puso una oferta a $14,75 para contener la demanda, pero no hizo falta porque la primera cotización estuvo debajo de los $14. Pero, poco a poco los importadores se adecuaron al nuevo marco normativo tras la derogación de las declaraciones juradas adelantadas de importaciones (DJAIs) y la demanda se fue fortaleciendo. La oferta, por su parte, respondió volcando menos de lo esperado pero ampliando progresivamente los montos. Así se llegó a los $14,50, un número cómodo para el gobierno.
Esta tendencia alcista continuó y ahora el dólar se dispara sin referencias
unívocas. "No es clara la estrategia del Banco Central", estimó Rodrigo
Álvarez de la consultora Analytica, en diálogo con LPO. "La señal es am
bigua", coincidió el editor del Informe Económico Mensual de la USAL,
Héctor Rubini.
unívocas. "No es clara la estrategia del Banco Central", estimó Rodrigo
Álvarez de la consultora Analytica, en diálogo con LPO. "La señal es am
bigua", coincidió el editor del Informe Económico Mensual de la USAL,
Héctor Rubini.
El jueves de la semana pasada el dólar mayorista amenazaba con pasar
los $15,50 y el Banco Central intervino por primera vez en el mercado pa
ra bajarlo a $14,98. Este martes el dólar se disparó y llegó a $15,75 en el
mercado minorista, antes de que en una jugada de último minuto el Cen
tral interviniese y lograra bajarlo 28 centavos. La intervención le costó a
Sturzenegger 120 millones de dólares de reservas.
los $15,50 y el Banco Central intervino por primera vez en el mercado pa
ra bajarlo a $14,98. Este martes el dólar se disparó y llegó a $15,75 en el
mercado minorista, antes de que en una jugada de último minuto el Cen
tral interviniese y lograra bajarlo 28 centavos. La intervención le costó a
Sturzenegger 120 millones de dólares de reservas.
El choque con Prat Gay
La sensación creciente en el mercado es que todo lo que ofrezca Sturze
negger de reservas, lo va a peder. La pregunta es entonces: ¿Es esta la
estrategia del Banco Central para mantener el dólar debajo de $16? Has
ta el momento la negativa a intervenir respondía a la confianza de que me
diante la colocación de Letras del Banco Central (Lebacs), el tipo de cam
bio estaba administrado. "Y la fijación de Sturzenegger es no perder rese
rvas", acota Rubini. No obstante, la retirada de los exportadores y la con
secuente disparada de la cotización lo obligaron a revisar esa política.
negger de reservas, lo va a peder. La pregunta es entonces: ¿Es esta la
estrategia del Banco Central para mantener el dólar debajo de $16? Has
ta el momento la negativa a intervenir respondía a la confianza de que me
diante la colocación de Letras del Banco Central (Lebacs), el tipo de cam
bio estaba administrado. "Y la fijación de Sturzenegger es no perder rese
rvas", acota Rubini. No obstante, la retirada de los exportadores y la con
secuente disparada de la cotización lo obligaron a revisar esa política.
En el sector bancario estiman que en realidad Sturzenegger, confiaba en que superando los $16 el campo iba a volver a liquidar. Sin embargo, fuentes del mercado sostenían que ayer se vio obligado a intervenir por una orden directa del ministerio de Hacienda que conduce Alfonso Prat Gay. La tensión fue tan grande que en los pasillos del Central se comentaba que Sturzenegger amenazó con renunciar si desde Hacienda volvían a fijarle las metas de tipo de cambio.
Para Rodrigo Álvarez, "el BCRA se confió en un principio con la baja inicial, pero ya se está revirtiendo, pero no porque haya habido un cambio de escenario, si
no porque antes no habían terminado de sumarse todos los actores".
no porque antes no habían terminado de sumarse todos los actores".
"Es una cuestión estructural vinculada a la falta de dólares provenientes
del comercio exterior. Lo que antes te jugaba a favor (la poca participa
ción en el mercado de cambios) ahora que la demanda puede comprar los
dólares para girar por los dividendos atrasados te juega en contra", agre
gó el economista de Analytica.
del comercio exterior. Lo que antes te jugaba a favor (la poca participa
ción en el mercado de cambios) ahora que la demanda puede comprar los
dólares para girar por los dividendos atrasados te juega en contra", agre
gó el economista de Analytica.
Alfonso Prat Gay y Gustavo Marconatto.
"El Central no generó las condiciones para que aparezcan los dólares acol
chonados. No es tanto un problema de que no se liquide sino de la apari
ción de la demanda", agregó.
chonados. No es tanto un problema de que no se liquide sino de la apari
ción de la demanda", agregó.
Pero lo cierto es que también los exportadores redujeron a la mitad la can
tidad de dólares que venían liquidando. De acuerdo a los datos de la Cá
mara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) de un pro
medio de 646 millones de dólares semanales en enero, pasaron a liquidar
412 millones semanales en febrero. Si bien es cierto que la baja tiene un
componente estacional, desde el sector confirmaro a LPO "¿Si el dólar su
be un poco cada semana, cómo no vamos a aguantar el grano todo lo
que podamos? Sólo con hacer eso hacemos una buena diferencia", expli
caron.
tidad de dólares que venían liquidando. De acuerdo a los datos de la Cá
mara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) de un pro
medio de 646 millones de dólares semanales en enero, pasaron a liquidar
412 millones semanales en febrero. Si bien es cierto que la baja tiene un
componente estacional, desde el sector confirmaro a LPO "¿Si el dólar su
be un poco cada semana, cómo no vamos a aguantar el grano todo lo
que podamos? Sólo con hacer eso hacemos una buena diferencia", expli
caron.
"Las cerealeras no van a liquidar con tasas bajas", acotó Rubini. "El mer
cado está desarbitrado y es necesaria una fuerte suba de la tasas de inte
rés para que, frente a la inflación, el peso vuelva a ser atractivo y no se
dispare el dólar. Cuanto más se prolongue la ambigüedad, más sube la
volatilidad y eso también tiene un costo inflacionario", subrayó
cado está desarbitrado y es necesaria una fuerte suba de la tasas de inte
rés para que, frente a la inflación, el peso vuelva a ser atractivo y no se
dispare el dólar. Cuanto más se prolongue la ambigüedad, más sube la
volatilidad y eso también tiene un costo inflacionario", subrayó
"Lo que me preocupa es el manejo de las expectativas de de inflación y
de tipo de cambio", apuntó por su parte Álvarez. "Con dos meses del dó
lar ganándole a la tasas de interés y a la inflación, va a seguir la fuga de
capitales para abajo del colchón. Al menos hasta que ingresen capitales
, el Banco Central tiene que desarrollar una estrategia para que los que tie
nen dólares quieran venderlos y pasarse al peso", recomendó.
de tipo de cambio", apuntó por su parte Álvarez. "Con dos meses del dó
lar ganándole a la tasas de interés y a la inflación, va a seguir la fuga de
capitales para abajo del colchón. Al menos hasta que ingresen capitales
, el Banco Central tiene que desarrollar una estrategia para que los que tie
nen dólares quieran venderlos y pasarse al peso", recomendó.
Para Rubini, el problema de la ambigüedad se profundiza por el escenario
crítico y el desmembramiento del Ministerio de Economía. "En la torme
nta, el barco necesita un único capitán de guerra" ejemplificó y luego se
explayó: "Sigo sin entender la coherencia intertemporal de estar anun
ciando la toma de deuda en dólares sin frenar la devaluación de la mone
da... y mientras tanto el presidente del Central sigue obsesionado por in
dexar la economía con Unidades de Fomento a la chilena sin frenar la in
flación y sin tener INDEC".
crítico y el desmembramiento del Ministerio de Economía. "En la torme
nta, el barco necesita un único capitán de guerra" ejemplificó y luego se
explayó: "Sigo sin entender la coherencia intertemporal de estar anun
ciando la toma de deuda en dólares sin frenar la devaluación de la mone
da... y mientras tanto el presidente del Central sigue obsesionado por in
dexar la economía con Unidades de Fomento a la chilena sin frenar la in
flación y sin tener INDEC".
Sturzenegger parece haber aceptado algunas de estas demandas porque
este martes volvió a subir la tasa de interés entre 0,5% y 1,15% y logró re
tirar un saldo neto de 5.163 millones de pesos, menos de la mitad de los
11.498 millones de pesos logrados la semana pasada a una tasa menor.
Sin embargo, para los especialistas el deslizamiento fue insuficiente.
este martes volvió a subir la tasa de interés entre 0,5% y 1,15% y logró re
tirar un saldo neto de 5.163 millones de pesos, menos de la mitad de los
11.498 millones de pesos logrados la semana pasada a una tasa menor.
Sin embargo, para los especialistas el deslizamiento fue insuficiente.
"Sin una suba sustancial de la tasas, el dólar va a seguir siendo más
atractivo. Conviene endeudaase en pesos y timbear a futuros de dólar
sentado sobre los granos", diagnosticó Rubini. "Las señales deberían
ser más contundentes", coincidió Álvarez.
atractivo. Conviene endeudaase en pesos y timbear a futuros de dólar
sentado sobre los granos", diagnosticó Rubini. "Las señales deberían
ser más contundentes", coincidió Álvarez.
