En agosto la inflación interanual rompió con una racha de doce
meses de caída y se aleja más de la meta.DyN
meses de caída y se aleja más de la meta.DyN
La inflación mensual que releva la oposición entre las consultoras privadas y que promedia bajo el Índice de Precios al Consumidor
(IPC) del Congreso marcó en agosto 1,5%, lo que se tradujo en una
inflación interanual del 24,1%. Un mes atrás había sido del 22,9%,
por lo que el nivel de agosto muestra el primer crecimiento intera
nual desde julio de 2016.
(IPC) del Congreso marcó en agosto 1,5%, lo que se tradujo en una
inflación interanual del 24,1%. Un mes atrás había sido del 22,9%,
por lo que el nivel de agosto muestra el primer crecimiento intera
nual desde julio de 2016.
Esta suba se explica básicamente porque en agosto del año pasado,
la Justicia había hecho dar marcha atrás con la suba de tarifas y la
inflación por ende había sido de 0,8% (IPC-Congreso). Pero además
se da en un contexto en el que cada vez la baja de la inflación es
más tenue.
la Justicia había hecho dar marcha atrás con la suba de tarifas y la
inflación por ende había sido de 0,8% (IPC-Congreso). Pero además
se da en un contexto en el que cada vez la baja de la inflación es
más tenue.
"En agosto del año pasado impactó la re incorporación de subsidios,
eso no es fácil de igualar", describió el economista en jefe de la
consultora Elypsis, Gabriel Zelpo, respecto de la actual suba de la
marca interanual.
eso no es fácil de igualar", describió el economista en jefe de la
consultora Elypsis, Gabriel Zelpo, respecto de la actual suba de la
marca interanual.
Esta reincorporación de subsidios también se vio en el 0,8% de infla
ción mensual de septiembre del año pasado, por lo que cuando se
compute la inflación de este mes, el IPC Congreso anotará una
segunda alza consecutiva en términos interanuales.Si bien estos
números son los del IPC-Congreso y no los del IPC Nacional de Indec,
que recién se darán a conocer este martes, la tendencia es la misma:
tanto en agosto como en septiembre la marca interanual, se va a
alejar más de la meta del 17% y recién en los últimos tres meses del
año -se presume- volverán a bajar y acercarse a los niveles de julio.
De hecho, para la mayoría de los economistas, el Banco Central no
cumplirá la meta de este año ni la del próximo.
ción mensual de septiembre del año pasado, por lo que cuando se
compute la inflación de este mes, el IPC Congreso anotará una
segunda alza consecutiva en términos interanuales.Si bien estos
números son los del IPC-Congreso y no los del IPC Nacional de Indec,
que recién se darán a conocer este martes, la tendencia es la misma:
tanto en agosto como en septiembre la marca interanual, se va a
alejar más de la meta del 17% y recién en los últimos tres meses del
año -se presume- volverán a bajar y acercarse a los niveles de julio.
De hecho, para la mayoría de los economistas, el Banco Central no
cumplirá la meta de este año ni la del próximo.
Consultado sobre las razones de esta resistencia a la baja, Zelpo
explicó que "a los datos mensuales de inflación les está costando
bajar. Esto se explica por la inercia, expectativas de inflación que se
fijan más por la inflación pasada que la que marca el Banco Central".
explicó que "a los datos mensuales de inflación les está costando
bajar. Esto se explica por la inercia, expectativas de inflación que se
fijan más por la inflación pasada que la que marca el Banco Central".
Sobre este punto coincidió Federico Furiase, economista director de
Estudio Bein /Eco Go y profesor en la Maestría de Finanzas en UTDT:
"Son tres las dificultades que le complican al Banco Central llevar la
inflación de 1,5% a 1%: la inercia inflacionaria de partida, los efectos
de segunda vuelta de la corrección de precios relativos (dólar y tarifas)
en una economía donde la recuperación de la actividad empieza a dar
margen a las empresas de ciertos sectores a recomponer precios y la
expansión monetaria asociada al financiamiento monetario directo e
indirecto del Banco Central al Tesoro".
Estudio Bein /Eco Go y profesor en la Maestría de Finanzas en UTDT:
"Son tres las dificultades que le complican al Banco Central llevar la
inflación de 1,5% a 1%: la inercia inflacionaria de partida, los efectos
de segunda vuelta de la corrección de precios relativos (dólar y tarifas)
en una economía donde la recuperación de la actividad empieza a dar
margen a las empresas de ciertos sectores a recomponer precios y la
expansión monetaria asociada al financiamiento monetario directo e
indirecto del Banco Central al Tesoro".
"Sobre todo teniendo en cuenta que estamos frente a un Banco Central que recién empieza el largo camino de construcción de reputación, con lo cual, la tasa de interés real requerida en el arranque para anclar las expectativas de inflación hacia la meta, es más alta y choca contra los incentivos de aceitar la recuperación", agregó Furiase.
Frente a estos desafíos, el Central se queda sin argumentos para sostener las metas de los próximos años.
Consultados respecto de la factibilidad de acompañar las altas tasas de interés con otras políticas, Zelpo explicó que "el Gobierno tiene varios objetivos a la vez: desarmar el déficit fiscal pero paulatinamente, mientras la economía crece para no tener sobresaltos
económicos y sociales que son muy dañinos para los sectores de
menores ingresos. Quizás se podría bajar la inflación llevando la
emisión monetaria al mínimo -que es lo mismo que subir muy fuerte
las tasas- pero podría desacelerar la economía de forma muy significa
tiva. Otro tanto podría suceder si se apreciara el tipo de cambio, pero
afectaría el crecimiento y la baja del déficit, por menor recaudación".
económicos y sociales que son muy dañinos para los sectores de
menores ingresos. Quizás se podría bajar la inflación llevando la
emisión monetaria al mínimo -que es lo mismo que subir muy fuerte
las tasas- pero podría desacelerar la economía de forma muy significa
tiva. Otro tanto podría suceder si se apreciara el tipo de cambio, pero
afectaría el crecimiento y la baja del déficit, por menor recaudación".
El mismo impacto sobre el crecimiento, previó Furiase: "A pesar de la
señal de tasa la liquidez se sigue expandiendo por arriba del sendero
consistente con las metas del Banco Central, en este contexto la tasa
real requerida para anclar las expectativas y esterilizar el excedente de
pesos en línea con las metas ambiciosas del BCRA es más alta, pero
el intento de alcanzarla podría debilitar la recuperación en curso",
advirtió.
señal de tasa la liquidez se sigue expandiendo por arriba del sendero
consistente con las metas del Banco Central, en este contexto la tasa
real requerida para anclar las expectativas y esterilizar el excedente de
pesos en línea con las metas ambiciosas del BCRA es más alta, pero
el intento de alcanzarla podría debilitar la recuperación en curso",
advirtió.
Pese a que ambos economistas estiman que la inflación seguirá bajan
do, dan por descontado que no lo hará de manera tal que el Banco Cen
tral pueda cumplir con sus metas. "Estimamos una inflación en la zona
de 16% anual para diciembre de 2018 consistente con paritarias que se
ubicarán por debajo de la nominalidad de la de este año (24,5%) aunque
por arriba de las metas de inflación, con un tipo de cambio que vuelve a
funcionar como ancla frente a un Tesoro que seguirá colocando deuda
en dólares para financiar la caja de pesos junto a un Banco Central que
mantendrá una tasa real positiva frente la inflación esperada y con
tarifas aportando entre 2 y 3 puntos porcentuales de inflación", conclu
yó Furiase.
do, dan por descontado que no lo hará de manera tal que el Banco Cen
tral pueda cumplir con sus metas. "Estimamos una inflación en la zona
de 16% anual para diciembre de 2018 consistente con paritarias que se
ubicarán por debajo de la nominalidad de la de este año (24,5%) aunque
por arriba de las metas de inflación, con un tipo de cambio que vuelve a
funcionar como ancla frente a un Tesoro que seguirá colocando deuda
en dólares para financiar la caja de pesos junto a un Banco Central que
mantendrá una tasa real positiva frente la inflación esperada y con
tarifas aportando entre 2 y 3 puntos porcentuales de inflación", conclu
yó Furiase.
No hay comentarios:
Publicar un comentario