La revisión del FMI pidió firmeza en la política monetaria y anticipó el desembolso de USD 7.600 millones

Para Cardarelli es prioritaria la baja de la inflación. El giro del dinero 
está sujeto "a la aprobación del Directorio".

El Fondo Monetario Internacional volvió a insistir este lunes en la ne
cesidad de firmeza en la política monetaria que conduce Guido
 Sandleris como corolario de su última visita a la Argentina en el
 marco de la segunda revisión técnica del nuevo acuerdo Stand-By 
por unos 56.000 millones de dólares. En un comunicado, el organis
mo multilateral confirmó que llegó a un acuerdo con las autoridades
 nacionales, pero que el desembolso de los siguientes 7.600 millo
nes de dólares está sujero a la aprobación del Directorio.

Una vez más fue el italiano Roberto Cardarelli fue quien encabezó la
 visita entre los días 9 y 16 de noviembre "para llevar a cabo discu
siones sobre la Segunda Revisión del programa de Argentina apoya
do por el FMI bajo el Acuerdo Stand-By (SBA)", informó el organismo.

Al término de la visita, Cardarelli elogió la política de estabilización
fiscal y monetaria y sostuvo que: "El personal del FMI y las autorida
des argentinas han llegado a un acuerdo sobre la segunda revisión 
del programa económico respaldado por el Acuerdo Stand-By. La
 finalización de la revisión está sujeta a la aprobación del Directorio
 Ejecutivo del FMI y pondrá a disposición del país DEG 5.500 millo
nes (aproximadamente US $ 7.600 millones).

En el Ministerio de Hacienda confían, en función de que las autorida
des del FMI suelen tomarse un receso entre las fiestas y enero, que
 la aprobación y el desembolso estarán antes de fin de año.

Respecto de su evaluación de la economía argentina, Cardarelli elo
gió "a las autoridades por sus continuos esfuerzos para avanzar en
 su programa de reforma económica, incluido el apoyo político para
 la aprobación del presupuesto. La implementación sólida del plan 
del gobierno es esencial para promover el repunte de la actividad
 económica en 2019 y para apoyar la creación de empleo, reducir la
 pobreza y mejorar el nivel de vida de todos los argentinos.

En este sentido, el italiano aseguró que la política monetaria de 
Guido Sandleris "en octubre ha sido efectivo para estabilizar a los
 mercados financieros luego de la extrema volatilidad experimenta
da en agosto y septiembre. La implementación firme de su marco
 de política monetaria y una comunicación clara por parte del BCRA
 seguirán siendo esenciales para guiar las expectativas del mercado".

A minutos de conocerse estas afirmaciones, el Banco Central hizo
 pública la búsqueda de un nuevo gerente de Comunicación. Tanto
 Christine Lagarde como Federico Sturzenegger habían destacado
 el rol que jugó la mala comunicación en la corrida cambiaria.

Según explicó el técnico del FMI: "El compromiso de las autoridades
 con un tipo de cambio determinado por el mercado fortalecerá la 
credibilidad del marco de política monetaria y aumentará la resisten
cia a los shocks externos. El marco de política monetaria de las au
toridades le da al BCRA la opción de comenzar un proceso gradual 
de acumulación de reservas en dólares si el peso cayera por debajo
 de la zona de no intervención anunciada previamente. Dada su
 naturaleza no esterilizada, una calibración adecuada de dichas 
compras de dólares garantizará que la postura de la política mone
taria siga conduciendo a una rápida reducción de la inflación y de 
las expectativas de inflación".

El elogio a la política de estabilización cambiaria coincidió con el 
salto del dólar que llevó el tipo de cambio a $39,97, es decir 147
 centavos más que el viernes, y el riesgo país trepó hasta los 683
 puntos básicos. De esta forma, el escenario de compra de dólares
 evaluado por Cardarelli redujo sus probabilidades de concretarse en 
el corto plazo.

En su visita, Cardarelli y su compañero jamaiquino Trevor Alleyne,
 se reunieron con Nicolás Dujovne y su equipo, con las autorida
des del Banco Central y también con miembros de la oposición y 
la CGT.

"Los datos recientes sugieren que los objetivos fiscales para 2018
 serán alcanzados. Esto y la aprobación del presupuesto para 2019
 apuntan al compromiso claro de las autoridades para abordar una
 vulnerabilidad clave de la economía argentina. La eliminación del
 déficit fiscal primario es un paso necesario para reducir las nece
sidades de financiamiento del gobierno y colocar la relación deuda 
/ PBI en una trayectoria descendente", continuó Cardarelli en su
 análisis.

El titular del equipo técnico del FMI subrayó que el ajuste de las
 cuentas públicas prioriza la protección del gasto social -que even
tualmente permitiría ampliar en 0,2 puntos porcentuales del PBI el
 déficit público desde el compromiso de déficit primario cero- y que 
esta decisión es respaldada por el organismo.

"Mantener el gasto social identificado en el programa y fortalecer la
 red de seguridad social será esencial para proteger a los pobres y
 vulnerables del debilitamiento de la actividad económica en la se
gunda mitad de 2018, y en medio de una inflación aun elevada. En 
este contexto, la decisión de salvaguardar los gastos de asistencia
 social en el presupuesto de 2019 es bienvenida.