Presiones sobre el cepo: advierten que Sandleris podría tener que darle otro apretón

Frente a un nuevo escenario de volatilidad cambiaria, el Banco Central 
tendría escaso margen para intervenir en el mercado.

Las restricciones cambiarias que puso Sandleris y a las que denominó 
"paraguas cambiario" pueden no ser suficientes ante un nuevo esce
nario de volatilidad cambiaria como los que el peso viene sufriendo 
desde abril del año pasado. Por tal motivo puede ser necesario que 
sea complementado con un nuevo ajuste.

Así lo advierten economistas de los puntos más diversos del abanico
 ideológico. Una de las primeras en señalarlo fue la ex presidenta del 
Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, cuando dijo que si el FMI 
decidiera no desembolsar los 5.400 millones de dólares que estaban
 originariamente pactados para el viernes de la semana pasada, "se 
deberían aumentar los controles cambiarios".

Respecto de las restricciones de Sandleris, la ex BCRA sostuvo en
 declaraciones a FM La Patriada que: "Este cepo es más severo que
 la regulación que había durante el kirchnerismo con las empresas y 
más relajado con las personas físicas porque permite el atesoramien
to" de 10.000 dólares mensuales.

Precisamente por eso, un sector del Banco Central está estudiando 
reducir la cantidad de dólares que pueden comprar las personas huma
nas a, posiblemente, la mitad. LPO quiso saber si este tema formaba
 parte de las minutas que se discutirán en la próxima reunión de direc
torio, pero desde el BCRA respondieron que el temario no es público y
 que solo emitirán las resoluciones ya tomadas.

Como anticipó LPO, el Banco Central también está estudiando las mo
dificaciones que deberá hacerle al "paraguas" para que las empresas, 
como Irsa, Arcor, el banco Hipotecario y tantas otras con obligaciones
 financieras en el exterior, puedan girar dólares al extranjero y no caer 
en un default técnico.

Sin más, hoy el Banco Central anunció un relajamiento del límite de
 compra de dólares a los 152.000 dólares para aquellos que tengan el 
boleto de compraventa de su primer inmueble.

Cada relajamiento hace más necesario un apretón que lo compense. Es
 que, en caso de un nuevo episodio de volatilidad cambiaria, las reservas internacionales netas para contener al dólar llegarían a un piso crítico.

Lorena Giorgio, economista de la consultora EconViews, aclaró a LPO 
que la restricción no viene solamente por el lado del desembolso del
 Fondo Monetario: "Además de los fondos del FMI, el próximo gobierno 
podría recurrir al préstamo del BIS o al Swap con China, en caso de que

 puedan volverse de libre disponibilidad, para intervenir en el merca
 cambiario".

"Hoy por hoy, descontando las obligaciones hasta fin de año, y sin 
considerar los desembolsos del FMI ni el swap con China, el Central 
cuenta con un poco más de 10 mil millones de dólares para intervenir
 en el mercado cambiario, lo que podría lucir acotado en caso de un 
nuevo sacudón", agregó.

En otras palabras, con reservas acotadas, es factible que Sandleris 
necesite cerrar un poco más la canilla de dólares. Incluso con el cepo,
 en los primeros doce días de septiembre (último dato disponible) las 
reservas internacionales cayeron 3.937 millones de dólares, principal
mente por la salida de depósitos del sector privado.