sada Dujovne logró renovar solamente el 43% de los vencimientos. So
hoy, por el pago del repo, cayeron USD 3.006 millones.
Los vencimientos de Letras del Tesoro (Letes) previos al 10 de
diciembre asciende a 11.807 millones de dólares. Y especialistas
advierten que su renovación será difícil, costosa y con un impacto
nada despreciable sobre las Reservas Internacionales.
Sin más este martes de pagó un repo por 2.615 millones y las
Reservas bajaron a 59.390 millones de dólares, es decir 3.006
millones menos que el viernes.
La semana pasada, en medio del pico de volatilidad financiera, ven
cían 950 millones de dólares de Letes y el Tesoro solo consiguió
renovar 409 millones de dólares (43%), prácticamente en su totali
dad con el sector público. "Originalmente la licitación ofrecía una
segunda letra con vencimiento en febrero 2020. Sin embargo a una
hora de finalizar la licitación se suspendió la oferta de la misma (en
ese día, el mercado negociaba una letra con similar vencimiento
por encima de 15%)", relataron desde Balanz.
En consecuencia solamente se licitó la letra con vencimiento el 29
de noviembre, la última fecha previa al fin del mandato presidencial
y que concentra la totalidad de los 2.736 millones de dólares que
vencen ese mes. Y los 549 millones de dólares que no se renovaron
se tradujeron en una pérdida de Reservas.
Ya en la próxima fecha de licitación -el martes próximo-, la licitación
a 210 días o 15 semanas se correspondería al 13 de dic, es decir
después del cambio de mando, fecha que tras las PASO se ha con
vertido en una pared de hierro para la colocación de deuda de corto
plazo. Lo que abre el interrogante acerca de cómo encarará el fla
mante ministro Lacunza esta colocación en la que se enfrentará al
vencimiento de 1.209 millones de dólares.
Esta prueba será crucial para Lacunza porque, si no logra una reno
vación sustancialmente mayor, en septiembre deberá hacerle frente
a un acumulado de 5.136 millones de dólares bajo condiciones
financieras más arduas. Y a la fecha, como adelantó LPO, persisten
dudas respecto del próximo desembolso del Fondo Monetario por
unos 5.400 millones de dólares.
"El problema que tiene el fisco es que, si el FMI no gira el desem
bolso de septiembre, el Gobierno queda a tiro de tener que mano
tear las reservas del BCRA o inventar algún dibujo para enfrentar
los pagos", advirtió el economista Hernán Hirsch.
Una advertencia similar hizo el analista financiero Miguel Boggiano
respecto del desarme de repos como el de este martes, que implicó
la pérdida de 2.615 millones de Reservas y que podría significar la
pérdida de otras 1.250 millones en los próximos 16 meses.
"De esta forma el BCRA perderá de un plumazo una parte impor
tante de las balas que tenía para mantener al dólar a raya. Esto se
va a traducir casi con certeza en dólar más alto. ¿Cuánto? Imposi
ble de saber. Pero todo hace pensar que el mayorista estará por
encima de los $62 que estuvo en el peor momento del lunes 12 de
agosto. Y si hay algo verdaderamente importante, es el dólar, ya
que va a afectar dramáticamente al resto de los activos argentinos",
escribió Boggiano para Carta Financera.
Por su parte, para el economista y director de EcoGo, Federico
Furiase: "Está complicada la renovación de Letes en dólares en
este contexto de incertidumbre política. Creo que el riesgo de la no
renovación puede complicar la continuidad de la venta diaria del
Tesoro. Igualmente todavía hay una parte del desembolso anterior
del Fondo que todavía no se usaron, faltan el desembolso de
septiembre y el potencial desembolso de diciembre por 1.000
millones de dólares más para afrontar estos vencimientos mini
mizando el impacto sobre las Reservas Netas, pero a costa de
no vender los dólares en el mercado local para cubrir las nece
sidades en pesos. En otras palabras, si el Tesoro deja de vender
dólares en el mercado mayorista, está cerrado el programa finan
ciero de dólares aunque no se renueven las Letes; pero si se
siguen vendiendo divisas y no se renuevas las Letes, estarían
faltando 5.500 millones de dólares para cerrar el programa".
Por el momento, pasado el pico de vencimientos del mes que viene
, en octubre vencerán 2.726 millones de dólares y en noviembre
2.736 millones de dólares más. En tanto que en diciembre vencerán
300 millones de dólares.
Por todo esto, las Letes actualmente cotizan, al igual que los bonos,
por debajo de la par. Por ejemplo, quienes en marzo compraron
Letras del Tesoro por 97,48 dólares a cambio de la promesa de un
pago de 100 dólares el 25 de octubre hoy están dispuestos a
vender sus Letras a 93,25 dólares, es decir, perdiendo casi siete
dólares con tal de desprenderse de los papeles nacionales,
dólares que el Tesoro podría ahorrarse si los compra ahora y no
espera al vencimiento.
En este sentido, economistas advierten que Lacunza podría aho
rrarle dólares al Tesoro y a las Reservas si recomprara esta deuda:
"Me parece que al Tesoro le convendría comprar las Letras de
corto plazo. El tema es si el FMI se lo va a permitir", agregó Hirsch.
diciembre asciende a 11.807 millones de dólares. Y especialistas
advierten que su renovación será difícil, costosa y con un impacto
nada despreciable sobre las Reservas Internacionales.
Sin más este martes de pagó un repo por 2.615 millones y las
Reservas bajaron a 59.390 millones de dólares, es decir 3.006
millones menos que el viernes.
La semana pasada, en medio del pico de volatilidad financiera, ven
cían 950 millones de dólares de Letes y el Tesoro solo consiguió
renovar 409 millones de dólares (43%), prácticamente en su totali
dad con el sector público. "Originalmente la licitación ofrecía una
segunda letra con vencimiento en febrero 2020. Sin embargo a una
hora de finalizar la licitación se suspendió la oferta de la misma (en
ese día, el mercado negociaba una letra con similar vencimiento
por encima de 15%)", relataron desde Balanz.
En consecuencia solamente se licitó la letra con vencimiento el 29
de noviembre, la última fecha previa al fin del mandato presidencial
y que concentra la totalidad de los 2.736 millones de dólares que
vencen ese mes. Y los 549 millones de dólares que no se renovaron
se tradujeron en una pérdida de Reservas.
Ya en la próxima fecha de licitación -el martes próximo-, la licitación
a 210 días o 15 semanas se correspondería al 13 de dic, es decir
después del cambio de mando, fecha que tras las PASO se ha con
vertido en una pared de hierro para la colocación de deuda de corto
plazo. Lo que abre el interrogante acerca de cómo encarará el fla
mante ministro Lacunza esta colocación en la que se enfrentará al
vencimiento de 1.209 millones de dólares.
Esta prueba será crucial para Lacunza porque, si no logra una reno
vación sustancialmente mayor, en septiembre deberá hacerle frente
a un acumulado de 5.136 millones de dólares bajo condiciones
financieras más arduas. Y a la fecha, como adelantó LPO, persisten
dudas respecto del próximo desembolso del Fondo Monetario por
unos 5.400 millones de dólares.
"El problema que tiene el fisco es que, si el FMI no gira el desem
bolso de septiembre, el Gobierno queda a tiro de tener que mano
tear las reservas del BCRA o inventar algún dibujo para enfrentar
los pagos", advirtió el economista Hernán Hirsch.
Una advertencia similar hizo el analista financiero Miguel Boggiano
respecto del desarme de repos como el de este martes, que implicó
la pérdida de 2.615 millones de Reservas y que podría significar la
pérdida de otras 1.250 millones en los próximos 16 meses.
"De esta forma el BCRA perderá de un plumazo una parte impor
tante de las balas que tenía para mantener al dólar a raya. Esto se
va a traducir casi con certeza en dólar más alto. ¿Cuánto? Imposi
ble de saber. Pero todo hace pensar que el mayorista estará por
encima de los $62 que estuvo en el peor momento del lunes 12 de
agosto. Y si hay algo verdaderamente importante, es el dólar, ya
que va a afectar dramáticamente al resto de los activos argentinos",
escribió Boggiano para Carta Financera.
Por su parte, para el economista y director de EcoGo, Federico
Furiase: "Está complicada la renovación de Letes en dólares en
este contexto de incertidumbre política. Creo que el riesgo de la no
renovación puede complicar la continuidad de la venta diaria del
Tesoro. Igualmente todavía hay una parte del desembolso anterior
del Fondo que todavía no se usaron, faltan el desembolso de
septiembre y el potencial desembolso de diciembre por 1.000
millones de dólares más para afrontar estos vencimientos mini
mizando el impacto sobre las Reservas Netas, pero a costa de
no vender los dólares en el mercado local para cubrir las nece
sidades en pesos. En otras palabras, si el Tesoro deja de vender
dólares en el mercado mayorista, está cerrado el programa finan
ciero de dólares aunque no se renueven las Letes; pero si se
siguen vendiendo divisas y no se renuevas las Letes, estarían
faltando 5.500 millones de dólares para cerrar el programa".
Por el momento, pasado el pico de vencimientos del mes que viene
, en octubre vencerán 2.726 millones de dólares y en noviembre
2.736 millones de dólares más. En tanto que en diciembre vencerán
300 millones de dólares.
Por todo esto, las Letes actualmente cotizan, al igual que los bonos,
por debajo de la par. Por ejemplo, quienes en marzo compraron
Letras del Tesoro por 97,48 dólares a cambio de la promesa de un
pago de 100 dólares el 25 de octubre hoy están dispuestos a
vender sus Letras a 93,25 dólares, es decir, perdiendo casi siete
dólares con tal de desprenderse de los papeles nacionales,
dólares que el Tesoro podría ahorrarse si los compra ahora y no
espera al vencimiento.
En este sentido, economistas advierten que Lacunza podría aho
rrarle dólares al Tesoro y a las Reservas si recomprara esta deuda:
"Me parece que al Tesoro le convendría comprar las Letras de
corto plazo. El tema es si el FMI se lo va a permitir", agregó Hirsch.
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