pasada Dujovne logró renovar solamente el 43% de los vencimien
tos. So hoy, por el pago del repo, cayeron USD 3.006 millones.
Los vencimientos de Letras del Tesoro (Letes) previos al 10 de
diciembre asciende a 11.807 millones de dólares. Y especialistas
advierten que su renovación será difícil, costosa y con un impacto
nada despreciable sobre las Reservas Internacionales.
Sin más este martes de pagó un repo por 2.615 millones y las Re
servas bajaron a 59.390 millones de dólares, es decir 3.006 millones
menos que el viernes.
La semana pasada, en medio del pico de volatilidad financiera, ven
cían 950 millones de dólares de Letes y el Tesoro solo consiguió reno
var 409 millones de dólares (43%), prácticamente en su totalidad con
el sector público. "Originalmente la licitación ofrecía una segunda
letra con vencimiento en febrero 2020. Sin embargo a una hora de
finalizar la licitación se suspendió la oferta de la misma (en ese día,
el mercado negociaba una letra con similar vencimiento por encima
de 15%)", relataron desde Balanz.
En consecuencia solamente se licitó la letra con vencimiento el 29 de
noviembre, la última fecha previa al fin del mandato presidencial y
que concentra la totalidad de los 2.736 millones de dólares que ven
cen ese mes. Y los 549 millones de dólares que no se renovaron se
tradujeron en una pérdida de Reservas.
Ya en la próxima fecha de licitación -el martes próximo-, la licitación
a 210 días o 15 semanas se correspondería al 13 de dic, es decir
después del cambio de mando, fecha que tras las PASO se ha con
vertido en una pared de hierro para la colocación de deuda de corto
plazo. Lo que abre el interrogante acerca de cómo encarará el fla
mante ministro Lacunza esta colocación en la que se enfrentará al
vencimiento de 1.209 millones de dólares.
"El problema que tiene el fisco es que, si el FMI no gira el desembol
so de septiembre, el Gobierno queda a tiro de tener que manotear
las reservas del BCRA o inventar algún dibujo para enfrentar los pa
gos", advirtió el economista Hernán Hirsch.
so de septiembre, el Gobierno queda a tiro de tener que manotear
las reservas del BCRA o inventar algún dibujo para enfrentar los pa
gos", advirtió el economista Hernán Hirsch.
Una advertencia similar hizo el analista financiero Miguel Boggiano
respecto del desarme de repos como el de este martes, que implicó
la pérdida de 2.615 millones de Reservas y que podría significar la
pérdida de otras 1.250 millones en los próximos 16 meses.
respecto del desarme de repos como el de este martes, que implicó
la pérdida de 2.615 millones de Reservas y que podría significar la
pérdida de otras 1.250 millones en los próximos 16 meses.
"De esta forma el BCRA perderá de un plumazo una parte importan
te de las balas que tenía para mantener al dólar a raya. Esto se va a
traducir casi con certeza en dólar más alto. ¿Cuánto? Imposible de
saber. Pero todo hace pensar que el mayorista estará por encima
de los $62 que estuvo en el peor momento del lunes 12 de agosto.
Y si hay algo verdaderamente importante, es el dólar, ya que va a
afectar dramáticamente al resto de los activos argentinos", escribió
Boggiano para Carta Financera.
te de las balas que tenía para mantener al dólar a raya. Esto se va a
traducir casi con certeza en dólar más alto. ¿Cuánto? Imposible de
saber. Pero todo hace pensar que el mayorista estará por encima
de los $62 que estuvo en el peor momento del lunes 12 de agosto.
Y si hay algo verdaderamente importante, es el dólar, ya que va a
afectar dramáticamente al resto de los activos argentinos", escribió
Boggiano para Carta Financera.
Por su parte, para el economista y director de EcoGo, Federico Fu
riase: "Está complicada la renovación de Letes en dólares en este
contexto de incertidumbre política. Creo que el riesgo de la no reno
vación puede complicar la continuidad de la venta diaria del Tesoro
. Igualmente todavía hay una parte del desembolso anterior del Fon
do que todavía no se usaron, faltan el desembolso de septiembre y
el potencial desembolso de diciembre por 1.000 millones de dólares
más para afrontar estos vencimientos minimizando el impacto
sobre las Reservas Netas, pero a costa de no vender los dólares en
el mercado local para cubrir las necesidades en pesos. En otras
palabras, si el Tesoro deja de vender dólares en el mercado mayo
rista, está cerrado el programa financiero de dólares aunque no se
renueven las Letes; pero si se siguen vendiendo divisas y no se
renuevas las Letes, estarían faltando 5.500 millones de dólares para
cerrar el programa".
riase: "Está complicada la renovación de Letes en dólares en este
contexto de incertidumbre política. Creo que el riesgo de la no reno
vación puede complicar la continuidad de la venta diaria del Tesoro
. Igualmente todavía hay una parte del desembolso anterior del Fon
do que todavía no se usaron, faltan el desembolso de septiembre y
el potencial desembolso de diciembre por 1.000 millones de dólares
más para afrontar estos vencimientos minimizando el impacto
sobre las Reservas Netas, pero a costa de no vender los dólares en
el mercado local para cubrir las necesidades en pesos. En otras
palabras, si el Tesoro deja de vender dólares en el mercado mayo
rista, está cerrado el programa financiero de dólares aunque no se
renueven las Letes; pero si se siguen vendiendo divisas y no se
renuevas las Letes, estarían faltando 5.500 millones de dólares para
cerrar el programa".
Por el momento, pasado el pico de vencimientos del mes que viene
, en octubre vencerán 2.726 millones de dólares y en noviembre 2.736
millones de dólares más. En tanto que en diciembre vencerán 300
millones de dólares.
, en octubre vencerán 2.726 millones de dólares y en noviembre 2.736
millones de dólares más. En tanto que en diciembre vencerán 300
millones de dólares.
Por todo esto, las Letes actualmente cotizan, al igual que los bonos,
por debajo de la par. Por ejemplo, quienes en marzo compraron Letras
del Tesoro por 97,48 dólares a cambio de la promesa de un pago de
100 dólares el 25 de octubre hoy están dispuestos a vender sus
Letras a 93,25 dólares, es decir, perdiendo casi siete dólares con tal
de desprenderse de los papeles nacionales, dólares que el Tesoro
podría ahorrarse si los compra ahora y no espera al vencimiento.
por debajo de la par. Por ejemplo, quienes en marzo compraron Letras
del Tesoro por 97,48 dólares a cambio de la promesa de un pago de
100 dólares el 25 de octubre hoy están dispuestos a vender sus
Letras a 93,25 dólares, es decir, perdiendo casi siete dólares con tal
de desprenderse de los papeles nacionales, dólares que el Tesoro
podría ahorrarse si los compra ahora y no espera al vencimiento.
En este sentido, economistas advierten que Lacunza podría ahorrarle
dólares al Tesoro y a las Reservas si recomprara esta deuda: "Me
parece que al Tesoro le convendría comprar las Letras de corto plazo.
El tema es si el FMI se lo va a permitir", agregó Hirsch.
dólares al Tesoro y a las Reservas si recomprara esta deuda: "Me
parece que al Tesoro le convendría comprar las Letras de corto plazo.
El tema es si el FMI se lo va a permitir", agregó Hirsch.
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