El financiamiento internacional es la clave del Gobierno para soste
ner el gasto electoral. Advierten por el impacto de la suba de tasas
de la Fed. Temores por el futuro del Deutsche.
Desde Córdoba
Crédito externo e inversión extranjera son las dos claves del gobier
no de Mauricio Macri para impulsar el crecimiento económico en
2017, pero el mundo puede no ser un ambiente tan amigable en el
resto del mandato, según alertan especialistas.
La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED), liderada por Janet
Yellen, elevará la tasa de referencia antes de fin de año según las ex
pectativas de todos los analistas internacionales, desde niveles ultra
bajos de entre 0,25 y 0,50%. Con ese cambio hay varios interrogan
tes: ¿se apreciará el dólar? ¿Lo sufrirán las materias primas? ¿Qué
pasará con los mercados de acciones que muchos consideran hipe
rinflados? Todo en contexto enrarecido en la última semana por los
temblores en torno al Deutsche Bank en Europa. ¿Hay de qué preo
cuparse?
“El mundo se ha vuelto más hostil, y eso es importante para países
con planes de reinserción como hoy la Argentina”, dijo en la Confe
rencia Anual de FIEL esta semana José Juan Ruiz, economista del
Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Alejandro Schiaffino, managing director de Magnus, dijo a PERFIL
que “la suba de la tasa de la FED va a impactar en el inicio a los bo
nos soberanos argentinos y el grado dependerá del incremento de
la tasa. Seguramente va a ser de 0,25%, con lo cual esperamos que
a partir de ahí podría incrementar en 0,50% el rendimiento de los
bonos locales”.
Un eventual aumento de las tasas en la principal economía del mun
do se sentirá también en los rendimientos de las economías emer
gentes, que hasta el momento fueron las principales beneficiarias
de la baja histórica de tasas que tuvo como resultado la reacción
ante la crisis financiera de 2008 con la caída de Lehman Brothers.
El Gobierno planea el año que viene tener un déficit fiscal del orden
del 5% del PBI, y según ha dicho el ministro de Hacienda, Alfonso
Prat-Gay, aspiran a colocar unos US$ 15 mil millones en deuda, ade
más de lo que busquen las provincias. Así, las condiciones externas
se vuelven cruciales. Desde la agencia de riesgo Moody’s tranquili
zan: “Por más que puedan subir las tasas de interés, seguirá la era
de tasas bajas”, aseguraGabriel Torres, analista de deuda.
El fuerte ruido que causó la crisis de Deutsche Bank en Europa por
el pago de una multa millonaria y la posibilidad de una nueva caída
de un gigante también sumó precaución a los movimientos que se
planean en el mercado.
Desde un banco internacional de inversión aseguraron: “Vemos que
las penalidades deben existir cuando no se respetan las reglas, pe
ro también se tienen que evaluar los efectos nocivos de las sancio
nes que generan una ola expansiva de temor en el mercado, creemos
que lo de Deusche Bank se va a ir normalizando; tenemos que
aprender de los errores que se cometieron hace apenas ocho años”.
La sombra de Lehman sigue latente. De hecho, en los informes que
circulan entre brokers en Estados Unidos se señalan peligros que
anotan en Cambiemos: “Los inversores ante un mundo donde las ta
sas son negativas piden colocar en cualquier cosa que les dé un 3%
en activos investment grade”. Lo relata un estratega que maneja ca
pitales de clientes en mercados emergentes. “Los precios de los acti
vos financieros están sobreincentivados porque la plata no encuen
tra rendimientos”, asegura, sin drama, pero alerta sobre qué pasará
en el mundo si se pincha otra burbuja.
Vuelven créditos desde Alemania
Después de la confirmación del regreso del financiamiento a través
del Exim Bank de los Estados Unidos, también Alemania volverá a o
frecer sus líneas de crédito tanto público como para el sector priva
do, lo que permitiría financiar el desembarco de inversiones.
La negociación terminó de avanzar durante la visita del vicecanciller
de Alemania, Gabriel Sigmar, quien participó del Foro de Inversiones
de mediados de septiembre junto con el director general de Siemens
, Joe Kaeser, y el embajador argentino en Berlín, Luis María Kreckler.
El anuncio de inversión de Siemens por U$S 5 mil millones fue el
que terminó de destrabar la negociación, junto con la negociación
por los casos pendientes en el Centro de Solución de Controversias
(Ciadi). Ya en ese momento, el titular de Producción,Francisco Cabre
ra, había anticipado la posibilidad de contar con fondeo “del gobierno
alemán”. Uno de los que destacó el acuerdo fue el ex secretario de Fi
nanzas, Guillermo Nielsen, que festejó “la vuelta del crédito oficial”
con las garantías que estaban suspendidas desde 2002.
En ese marco, en el Gobierno sostienen que de la mano de estas
líneas de crédito las inversiones empezarán a materializarse, esta
vez sí, el año próximo.
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