Durante la visita de ministros argentinos a Washington, Dujovne y
Sandleris expusieron ante inversores los cambios implementados
en el rumbo macroeconómicos y los resultados en materia de mo
netaria y de consolidación fiscal. Sin embargo, los inversores tam
bién aprovecharon para asesorarse con consultores sobre la conve
niencia de entrar en el mercado bursátil local.
Lo cierto es que los precios de las acciones argentinas están bajos
porque incorporan cada vez más la posibilidad de que Mauricio Macri
no se sea reelecto, así lo asegura un informe de la consultora Delphos
prestando ante inversores. El documento, que contrasta el resultado
de acciones estadounidenses con las acciones y títulos de deuda
argentinos, tampoco recomienda comprar porque el riesgo no está
compensado con el valor actual.
De un total de 43 acciones argentinas cotizantes en Estados Unidos
-y su evolución desde 2010-, más del 70% de ellas refleja que sus ac
cionistas creen que Macri no será presidente desde el 10 de diciembre
de 2019: "Dicho de otra manera, 28% de las empresas tienen en su pre
cio una reelección del gobierno actual, un 35% una victoria del Kirchne
rismo y un 37% de una tercera opción", se lee en el reporte al que tuvo
acceso LPO.
Los papeles de las autopistas, por ejemplo, se ubican entre los papeles
que incorporan rendimientos "dentro del rango de Macri"; mientras que
las de consumo "parecen caer, en su mayoría, dentro del rango Kirchne
rismo y las de servicios con tarifas un pie en Macrismo y otro en Peronis
mo", agrega el informe de Delphos Invest.
En tanto que los rendimientos de los bancos están dentro del rango del
Peronismo puesto que sus retornos están en línea con lo observado
entre 2013 y 2015, zona que el estudio define como "rango Peronismo
racional". Para los rendimientos similares a los posteriores a 2015 se
estableció el "rango Macrismo" y para los que se asemejan a los de 2010-
2013, el "rango Kirchneriasmo".
"El ejercicio puede parecer algo sonso en un principio, pero permite obte
ner dos grandes conclusiones. La primera es que el mercado se está po
sicionando cada vez más en la zona de no reelección de Macri, lo que por
supuesto aumenta el atractivo de los precios", se lee en el documento.
"Vale aclarar que aún no creemos que pague el riesgo que se asume. En
Argentina se puede estar gestando otra gran oportunidad de compra, pero
depende de muchos factores y todavía falta mucho para que pueda
materializarse", agrega el informe de la consultora de Leonardo Chialva.
Por otra parte, respecto de la sustentabilidad de la deuda, Delphos coin
cidió con el tercer y último reporte del FMI que marcó el deterioro en los
indicadores de solvencia argentinos. En efecto, los propios técnicos
del Fondo consideran cada vez más difícil que la Argentina pueda cum
plir con el acuerdo firmado.
Las encuestas cuestionan las chances de Macri
Los inversores también consultaron los datos de Poliarquía que reflejan
que a fines de mes pasado solamente el 10% del electorado tenía una
visión positiva de la economía, mientras que el 61% tenía una calificación
negativa y un 29% tenía una valoración regular. Es que el 58% de los vo
tantes dijeron estar peor que antes en su economía personal, un valor
ligeramente más bajo que el pico de 65% registrado al final de la corrida
cambiaria, pero ciertamente inédito en los últimos 11 años.
En consecuencia, 56% del electorado votaría por la oposición y solamen
te 31% renovaría su voto de confianza hacia el oficialismo. Puntualmente,
ante la pregunta "¿Quién le gustaría que fuera el próximo presidente?"
El 24% prefiere a Cristina Fernández de Kirchner, le siguen Macri y Vidal
empatados con 15%, les siguen Massa con 12% y Lavagna con 9%; en
tanto que con 4% empatan Carrió y Kicillof.
De esta forma, Cambiemos es el espacio con mayor intención de voto
(34%), seguido por el Kirchnerismo (29%) y el nada despreciable 25% del
Peronismo Federal que viene en caída en detrimento de la polarización
entre los otros dos. Pero Macri por sí solo cada vez queda más rezagado
respecto de su antecesora.
Por eso, el informe de Delphos no recomendó comprar acciones argenti
nas y concluyó que: "No es momento de tomar posición cuando faltan
más de 6 meses para las elecciones".
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